不仅仅是美国，全球的养老金模式，最终都会归结为两种模式，DB 模式和 DC 模式。

DB 模式养老金，不是南京话的 DB，是英文词汇 Defined Benefit 的缩写，译作待遇确定性模式，也就退休以后拿多少养老金是量化的，有确定标准的。

不恰当的比喻就是，公务员里面，科员、副科长、科长、局长、副局长、副厅、正厅等等都是拿多少钱都是可以算出来，根据工作年限、学历、每个职位多久等等都有公式可以计算出来，整得明明白白。

主要是在美国政府部门的雇员，包括联邦政府和州政府，这里还包括广义的政府雇员，比如美国各级政府持有的医疗机构、教育机构、公园雇员等等。

还有部分私营企业，被强硬工会挟持的通用汽车；以及部分金融机构。

但是，不仅仅是美国，在全球的趋势都是 DB 模式都是越来越少，逐步转换为 DC 模式。

DC 模式，不是直流电模式，而是英文 Defined Contribution 的缩写，也就是缴纳社保的打工人，每个给定月份，缴纳多少钱进入养老金账户的金额是确定的，你我打工人目前按照工资一定比例缴纳社保，就是属于 DC 模式；至于未来退休时，能拿多少退休金，不知道，上帝也不知道。

美国大多数人也是 DC 模式。

截至 2023 年 Q1，全美退休金账户的总资产比 2022 年底增加 3.5%，达到 35.4 万亿美金（2022 年美国 GDP 不到 26 万亿美金）。养老金资产占美国家庭部门的资产的比重大概是 31%。

按照不同账户分，截至 2023 年 Q1，

IAR 账户的资产规模达到 12.5 万亿美金，比上年底增加 4.3%；

DC 模式下的资产规模达到 9.8 万亿美金，比上年底增加 5.0%；

DB 模式下（包括联邦政府和各级地方政府及其拥有机构）的资产规模达到 7.7 万亿美金，比上年底增加 0.5%；

私营部门的 DB 模式下资产规模达到 3.2 万亿美金；

除了上述退休账户外，企业年金账户的规模达到 2.2 万亿美金。

DC 模式账户

截至 2023 年 3 月 31 日 , 所有雇主提供的 DC 退休计划中持有 9.8 万亿美元资产 , 其中 401 ( k ) 计划规模为 6.9 万亿美元。此外 , 在第一季度末 , 其他私营部门 DC 计划持有 5,600 亿美元 ,403 ( b ) 计划持有 1.2 万亿美元 ,457 计划持有 4050 亿美元 , 联邦雇员退休系统的储蓄投资计划 ( TSP ) 持有 7590 亿美元。

2023 年 3 月底 , 共有 4.3 万亿美元或 62% 的 401 ( k ) 计划资产由共同基金管理。股票基金以 2.5 万亿美元的资产位居 401 ( k ) 计划中最常见的基金类型 , 其次是混合型基金 ( 包括目标日期基金 ) 资产达 1.2 万亿美元。

IRA ( 个人退休账户）Individual Retirement Accounts

IRA 账户一共持有 12.5 万亿美金资产，其中，42% 的资产或 5.2 万亿美金是投资于共同基金；股票基金以 2.9 万亿美元位居 IRA 中最常见的基金类型 , 其次是混合基金 , 持有 1.0 万亿美元。

其他

其他发展退休权益包括退休资产和 DB 计划的未缴存负债。

在 DB 计划下 , 员工积累了他们依法享有的福利 , 这些福利代表了美国家庭的资产和计划的负债。如果养老金计划资产不足以支付累计的福利权益 , 则 DB 养老金计划对计划发起人有债权。

截至 2023 年 3 月 31 日 , 美国总退休权益为 41.8 万亿美元 , 包括 35.4 万亿美元的退休资产和另外 6.4 万亿美元的未缴存负债。如果算上退休资产和未缴存负债 , 退休权益占 2023 年 3 月底美国所有家庭金融资产的 37%。

与私营部门 DB 计划相比 , 政府 DB 计划的未缴存负债问题更严重。至 2023 年第一季度末 , 未缴存负债占州和地方政府 DB 计划福利权益的 45%, 占联邦政府 DB 计划福利权益的 37%, 占私营部门 DB 计划福利权益的 14%。

全美退休金一览（单位：万亿美金）

-IRA 账户，12.5 万亿

-DC 计划，9.8 万亿

- 私人部门 DB，3.7 万亿，其中资产 3.2 万亿，待缴纳为 0.5 万亿

- 各州和地方 DB 计划，9.7 万亿，其中持有资产 5.3 万亿，待缴纳为 4.4 万亿；

- 联邦 DB 计划，3.8 万亿，其中，持有资产 2.4 万亿，待缴纳为 1.4 万亿

- 企业年金，2.2 万亿

unfunded liability 是未缴存负债的意思。

它通常是指确定福利 ( Defined Benefit, DB ) 养老金计划中的一项负债。DB 计划向员工承诺一定的退休金福利 , 这些福利义务需要计划提前积累资金以支付未来的福利。如果计划的资产不足以支付所有累计的福利义务 , 那未能筹集到的不足部分就构成了未缴存负债。

未缴存负债反映了 DB 计划的资金缺口和财务风险。它必须由计划发起人在未来通过增加缴费或者其他方式弥补。未缴存负债越大 , 计划的财务稳健性就越低。

DB 计划的资金往往不是足额积累的。DB 计划中雇主对员工的支付承诺的差额占 DB 已积累资产的比例，私营部门是 18.0%、州和地方政府是 87.5%、联邦是 74.7% [ 4 ] （2022 年 H1 数据），这表明政府部门 DB 计划有接近一半的成分是现收现付，资金缺口比较明显。

总结一下，美国人口大概 3.5 亿，退休资产规模大 35.4 万亿，大概人均 10 万美金。

国内媒体通常会报道美国人没有存款，这完全是因为两国人民理财方式喜好不同导致的，这是美联储 SCF2019 年的数据：

表：拥有二三支柱养老金计划家庭的平均养老金资产

这还没有计算养老的第一支柱：强制缴纳（就是国内的社保或养老保险）

美国养老保障第一支柱为老年、遗属和残疾保险计划（简称 OASDI）。截至 2022 年年中，OASDI 覆盖了 1.82 亿人，65 岁及以上老年人中，接近 90% 都被 OASDI 所覆盖，退休人员每月平均领取 1669 美元（约占老年人收入的 30%），残疾人士平均每月领取 1362 美元。

美国在很多方面就是奇葩一样的存在，不管是养老保险还是医疗保险，美国政府支出占比在整个发达国家里都是最低的，比如医疗保险里面，美国家庭更多是依靠个人和公司缴纳的商业医疗保险。

而在养老上，也是如此，非政府强制的支柱如此之粗壮，也是令人羡慕。

反观国内，养老三根支柱，两根几乎没有发育，只有强制部分，甚至很多企业和个人都不缴纳。查了一些数字，但是，没有看到一个权威的官方数字，目前的养老基金的规模到底是多少，搞不好可能连 35 万亿人民币都没有。

说什么美国历史悠久，其实美国 401k、IRA 等都是 70 年代中期才陆续通过法案建立起来的，并不是 1900 或 1800 年就开始了，比我们就早了没有多少年。

美国的养老金，为美国资本市场包括债券市场提供了源源不断的子弹，也给金融机构，比如商业保险、基金管理、券商、投资银行等提供了养分。

国内不少投资者分析所谓保险公司的时候，完全罔顾国情不同，直接照搬，这是非常错误的。有时间，再说说保险公司的投资大佬、泰斗人物查理芒格老爷子对保险的看法。

时下火热的个人养老金账户，跟美国 401K/IRA 有啥区别？