个人养老金制度时代即将开启。

桃园养老金？红星资本局注意到，4 月 21 日上午，国务院办公厅发布了《关于促进个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），《意见》提出，在中国参加城市职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的职工可以参加个人养老金制度。

桃源康养养老金？个人养老金与我们的养老保险有何不同？为什么我们要推动个人养老金制度？个人养老金将会给我们带来怎样的收益？“中国养老金融 50 人论坛”核心成员、中国政法大学商学院资本金融系教授、博士生导师胡继晔对红星资本局表示，通过个人养老金制度，我国可以从“储蓄养老”向“投资养老”过渡。

要点一：个人养老金是补充，不是替代

什么是个人养老金？简而言之，个人养老金是我国养老保险制度的第三支柱。

第一支柱是国家基本养老保险，第二支柱是企业年金和单位职业年金，第三支柱是个人养老金。

目前，我国养老保险制度第一支柱已覆盖 10 多亿人，第二支柱已覆盖 5800 多万人。第三支柱以前一直处于制度的空白。

个人养老金出台后，目前缴纳的养老保险将被取代。未来的养老金取决于你自己？胡继业说，这实际上是一种误解。个人养老金不一定与我们目前的基本养老保险有关，第一支柱的基本养老保险是强制性的。只要你有工作单位，你就必须支付。但第三支柱的养老保险是自愿的。胡继业指出，个人养老金不会影响现有的基本养老保险制度，是一种补充而不是替代。

第三支柱的推出实际上为我们养老金与资本市场的深入结合创造了新的空间。我们个人没有权利选择第一支柱和第二支柱。我们个人有权选择第三支柱。胡继业指出，核心问题是建立从现有储蓄养老金向投资养老金理念的过渡。

桃园养老金？为什么中国要建立个人养老金制度？胡继野指出，目前，许多省份的基本养老保险储备已经入不敷出。以黑龙江省一个地级市为例，全市只有 22 万多名职工缴纳养老保险，每月缴纳数百元；领取养老金的退休人员超过 27 万人，平均每月领取 2300 元。不足部分只能依靠财政补贴，财政压力很大。在年轻人流失严重的省份，这种情况并不少见。

老龄化发展速度之快，仅靠基本的养老保险是完全不够的。而第三支柱个人养老金能在一定程度上缓解整体的养老压力。

要点二：最大的吸引力在于税收优惠

个人养老金最大的吸引力在于税收优惠。根据 2018 年试点的税收优惠政策，如果上述限额为每年 12000 元，每月可享受 1000 元的特别附加扣除。

胡继野认为，个人养老金的税收优惠方式可以在税延养老保险的基础上进行改进和扩大。

按照之前的试点，递延个人所得税的商业养老保险可以参与个人所得税扣除。如果个人所得税是 20% 的税率（即年应纳税所得额超过 1.4 万至 3 万元），一年可以节省 2.4 万元。

五道口金融学院中国保险养老研究中心研究主任朱俊生在接受中国商业新闻采访时建议将税前扣除纳入个人所得税专项扣除项目，简化税前扣除流程。增加系统的吸引力。

朱俊生还认为，享受税收优惠的支付金额相对有限，未来可持续增长。建议在增加新个人所得税起征点和专项扣除的背景下，适当提高延长养老保险的税前扣除标准。例如，每月的扣除额可以增加到 2000 元或 3000 元。

要点三：优势在于长期收益

支付个人养老金后，这笔钱可以用在哪里？根据本意见，个人养老金账户资金用于购买银行金融管理、储蓄存款、商业养老保险、公共基金等金融产品，并独立选择并承担相应的风险。

这就是个人养老金和金融产品之间最大的区别。胡继叶指出：你买普通基金，不能享受税收优惠，随时赎回不利于长期投资。

只要是投资，人们就会关注收入和风险。胡继叶指出，时间与风险密切相关。金融的基本原则是，股权产品的投资时间越长，相对风险就越低。

胡继叶指出，一旦个人养老金全面发展，未来个人养老金资产的规模将是一个天文数字。

以投资股票为例，从 1926 年到 1996 年 70 年，尽管有大萧条、黑色星期一、70 年代的石油危机和滞胀，道琼斯指数仍达到平均年化回报 10.7%。70 年的年化是 1 0.107 的 70 次方。”胡继晔强调，如果长期投资基金并坚持不赎回，收益将会相当可观。

如果我们对所有数据进行 20 多年的长期跟踪研究，我们会发现中国和美国处于类似的状态，即股权产品的收益率高于固定收益产品，当然风险也高；但随着时间的推移，如果风险在 5 年以上，两者的风险将迅速降低。超过 11 年，两者没有太大区别。

要点四：预计将向市场输送长期稳定资金

2012 年，胡继叶在文章中提出了养老金融的概念，强调个人养老金必须依靠金融。传统的基本养老保险只能确保你在年老时吃足够的蔬菜和白米饭。如果你想吃海鲜晚餐，你必须依靠个人养老金。人口问题也将加剧养老金差距。

国外养老金怎么办？

红星资本局发现，美国的退休福利也采用了三支柱模式，第一支柱是联邦社会保障基金（OASDI），即美国联邦政府发起的强制性养老金计划；第二支柱是企业个人共同承担的职业养老金计划，401K 是第二支柱中最具代表性的计划；第三支柱是个人投资的养老账户 Ira( 个人退休账户）。有专家指出，目前公布的个人养老金制度和美国 Ira 比较相像。

美国退休人员组织组织美国退休人员组织（AARP）数据显示，美国 65 岁以上人口可以通过政府养老金获得的年收入约为 1.6 一万美元（约 10 万元）。但这笔钱在美国只足以勉强维持最基本的生活。因此，第二和第三支柱成为美国养老金的绝对主力军。

美国媒体曾经计算过一个账户，假设一个美国年轻人从 25 岁开始工作，第一年的工资是 5 万美元（约 32 万元）。然后，从 25 岁开始，它每年都会支付个人养老金 Ira 第一年工资的 10% 存入账户，约 5009 美元（约合人民币）3.210000 元）；同时，其选定的投资组合每年可以实现 7% 的投资回报，因此 40 年后，即 65 岁时，可以节省 100 万美元。

胡继叶指出：无论是从机构投资者还是散户投资者的角度，我们都应该支持养老金的长期投资，因为长期投资将产生指数收益。

与此同时，个人养老金制度也有利于中国资本市场的散户投资。胡继野表示，保险资产管理行业和基金行业将迎来积极影响。

桃园养老金？光大证券研究报告提出，潜在养老金规模可观，预计将为资本市场的发展提供长期稳定的资金。大力发展个人养老金将加快居民储蓄向投资的转变，通过各种金融产品和金融机构向资本市场提供更多的长期资金，有利于促进中国资本市场的蓬勃发展。一方面，作为财富管理业务的自然要求，个人养老金可以扩大投资渠道，增加中长期投资回报；另一方面，预计将为 2 亿多老年人和 8 亿多劳动人口提供更多的社会保障和投资选择。

据业内人士分析，个人养老金主要面向风险偏好相对较低的投资需求，追求长期绝对回报，对安全性和稳定性要求较高。个人养老金的蓬勃发展预计将推动长期增量资金配置相对稳定的产品。

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